509 复盘

市场整体表现与策略
近期市场成交量持续低迷，中证全指单日成交1.17万亿，呈现明显的存量特征。买方普遍采取“-0策略”，即聚焦政策催化的结构性机会，如巴以冲突带动的军工板块，以及火电容量电价政策推动的行业反弹。
绿电与火电政策分析
山东出台新能源存量电价托底政策，虽利好程度低于火电容量电价，但缓解了绿电板块的核心矛盾。国电等绿电企业因政策预期放量，风电领域龙元、中敏等海风相关标的受关注。火电则因容量电价政策形成明确支撑，行业景气度回升。
半导体行业困境与风险
半导体行业呈现两极分化：先进制程需求稳定，但成熟制程面临严重产能过剩，华虹等企业承压。板块行情依赖“小作文”驱动，尤其AI相关领域缺乏实际业绩支撑。光模块进入降波周期，反弹乏力，机构出货迹象明显。
周期行业与投资逻辑
化工、纺织等周期行业面临逆周期扩张风险，如涤纶龙头新凤鸣高负债扩产引发市场担忧。煤炭设备更新需求有限，山东矿机等“三无票”缺乏基本面支撑。高股息策略受青睐，云天化等化肥企业因出口窗口期临近及稳定分红率受关注。
消费与出口链跟踪
纺织行业受关税预期扰动，内需与外需博弈加剧，需关注订单可见度及开工率变化。乳业板块中，新乳业依赖电商渠道增长，与原奶周期关联较弱；机构预计四季度原奶涨价或催化伊利等龙头估值修复。
市场情绪与资金动向
红利低波指数微幅新高，资金偏向防御性资产。电力板块短期冲高后，部分资金尝试逆向操作，但需警惕波动风险。市场维稳背景下，茅台等权重股支撑指数，但机构对后续政策及行业景气边际变化保持谨慎。