尚鼎芯业绩波动性明显：两年分红超8000万，研发开支持续下滑

公司概况与业绩波动
深圳市尚鼎芯科技股份有限公司（尚鼎芯）近期向港交所提交上市申请，但其近年业绩波动性明显。2023年公司营收与净利润同比下滑超30%，2024年收入虽小幅回升7.6%，但净利润增速仅13.2%。作为无晶圆厂功率半导体供应商，尚鼎芯主营定制MOSFET产品，占总收入超99%，但核心产品SGT MOSFET和钩槽MOSFET量价齐跌，导致收入结构单一且业绩承压。
产品市场与研发投入
尚鼎芯专注于功率半导体器件领域，产品包括MOSFET、IGBT等，主要应用于消费电子、工业控制及新能源行业。报告期内，其MOSFET产品平均售价因原材料价格下跌及市场需求疲软持续下降，叠加研发开支持续下滑（从950万元降至580万元），引发市场对技术竞争力的担忧。尽管毛利率维持在55%左右，但盈利率从32%降至28.9%，反映盈利能力弱化。
财务压力与分红争议
公司面临应收账款周转天数延长（最高139天）及存货周转天数递增（最高91天）的流动性压力，经营活动现金流从5113万元缩水至2482万元。值得注意的是，尚鼎芯在2022年及2024年突击分红超8000万元，其中2024年分红金额甚至超过当期净利润，分红比例高达146.1%，引发外界对IPO募资合理性及资金需求的质疑。
募资计划与股权结构
此次IPO计划募资主要用于研发能力提升、实验室扩建及市场拓展。但截至2025年2月，公司现金及等价物仅1003.3万元，流动性紧张。此外，创始人刘道国及配偶合计持股95%，股权高度集中进一步加剧治理透明度争议。业内专家指出，激进分红与业绩下滑并存，可能影响投资者对公司长期发展的信心。